Иностранные активы ЛУКОЙЛа могут забрать по самому жёсткому сценарию

Все последние новости, связанные с ЛУКОЙЛом, слишком похожи на отстрел тепловых ловушек. Наверняка ясно одно: три с половиной года компания чудом не попадала под западные санкции и готовилась к большой распродаже с выгодой для себя. Теперь санкции ввели, и, по всей видимости, прощаться с иностранными активами ей придётся в ускоренном режиме. Кто удивится, если всё заграничное добро уйдёт по самой ничтожной цене?

У Вагита Алекперова остаётся всё меньше места для манёвра: прибыль от зарубежных буровых и НПЗ получать всё сложнее, а деньги ЛУКОЙЛу в России нужны как воздух. Но если сорвалась продажа предприятий Gunvor, то теперь никаких вариантов не останется?

Если принять во внимание, что подготовка к продаже иностранных предприятий ЛУКОЙЛа велась с 2022 года, нынешняя возня выглядит как чья-то попытка выбить большую скидку.

К продаже готовились заранее?

Напомним, что в центре событий находится австрийская компания LUKOIL International GmbH. Она на 100% принадлежит российскому ЛУКОЙЛу, и он последовательно переводил под неё свои зарубежные «дочки». Так, ещё в 2022 году завершилось присоединение к LUKOIL International GmbH компании LUKARCO B.V., через которую российский нефтегигант владел 12,5% в Каспийском трубопроводном консорциуме (КТК).

Интересный ход на фоне внешнеполитических потрясений, не так ли? В результате доля ЛУКОЙЛа в АО «КТК-Р» (российская часть трубопровода) перешла к австрийской фирме. Аналогично поступили с казахстанской частью «трубы» – 12,5% LUKARCO B.V. в «КТК-К». А вдруг это было частью предпродажной подготовки? А зачем ещё проводить такие перестановки на фоне риска санкций?

К слову, доля ЛУКОЙЛа в КТК всё ещё является частью условного акционерного пакета России (в сумме 51%). Передача этих акций иностранному собственнику может означать утрату нашей страной контроля над трубопроводом, который проходит в основном по её территории. Примечательно, что санкции не распространяются на долю ЛУКОЙЛа в КТК. Казахстану, на который у Вашингтона имеются особые виды, а также возможному новому владельцу австрийской «дочки» ЛУКОЙЛа вряд ли нужны проблемы с этим активом.

Но вернёмся к несостоявшейся сделке. Согласно договорённостям, от которых Gunvor отказался в последний момент, ЛУКОЙЛ должен был передать ему свою «дочку» – Lukoil International, во владении которой находятся активы в 11 странах. Речь идёт о полном цикле: от нефтедобычи и НПЗ до сетей АЗС и торговых подразделений. Сумма возможной сделки не разглашалась, однако в 2023 году стоимость Lukoil International оценивалась примерно в 21 млрд долларов. Для справки: это более чем в 3 раза превышает стоимость собственного капитала Gunvor. Неординарный такой покупатель. Где он, интересно, собирался взять средства на проведение сделки?

Дело в скидках?

Для компании Торнквиста это была бы, без преувеличения, крупнейшая сделка слияния и поглощения в истории. Трейдеры в последнее время активно заходят в добычу и переработку, выстраивая вертикальные цепочки. Тем не менее многие проекты ЛУКОЙЛа в разведке и добыче для Gunvor – непрофильные. И здесь возникает самый интересный вопрос: кому Торнквист мог бы их перепродать?

Инвестиции в иностранные месторождения и нефтеперерабатывающие заводы, по-видимому, рассматривались Алекперовым как «страховка» на случай, если в России к нему возникнут вопросы о законности приватизации предприятий в 1990-е. Однако теперь такая страховка ему явно не пригодится. В один только НПЗ в Бургасе ЛУКОЙЛ с 1999 года вложил порядка 3,4 млрд долларов, но продать его по рыночной цене теперь вряд ли удастся. Вопрос о том, куда могут потянуть российскую экономику проблемы на отечественных предприятиях ЛУКОЙЛа, можно считать открытым. Для справки: компания Алекперова ранее считалась одной из самых устойчивых «голубых фишек» на Московской бирже, её доля в индексе MOEX составляет 14,5%. Проще говоря, рухнет ЛУКОЙЛ – рухнет и весь фондовый рынок, в который активно инвестировали средства вкладчиков и пайщиков крупные банки и негосударственные пенсионные фонды.